桑吉特·塞拉拉朱 纪尧姆·巴斯特斯·马丁 亚历山大·韦斯顿

格兰瑟姆气候变化与环境研究所网站^[1]

2026年10月13日

照片：尼古拉斯·贝伦特，Unsplash

极端天气事件强度和频率的增加对新兴市场和发展中国家以及小岛屿发展中国家的影响尤为严重。随着气候变化影响的脆弱性增加，货币贬值风险也随之增加。

本政策洞察聚焦新兴市场和发展中国家以及小岛屿发展中国家面临的一种特定融资风险：即在国内气候相关冲击后，多边开发银行持有硬通货债务导致的货币贬值风险。作者基于气候与货币关系的最新证据，向多边开发银行、其股东及债务管理机构提出建议。

约80%的多边开发银行贷款以“硬”货币形式存在，使借款人面临汇率风险。如果借款人本币在气候相关冲击后贬值，债务服务成本可能大幅上升，给新兴市场和发展中国家的债务管理办公室带来压力。货币兑换条款可用于将硬通货贷款转换为本地货币，以减少新兴市场和发展中国家在气候相关冲击后面临的货币风险。虽然许多多边发债现在提供汇率兑换条款，但其使用率仍然较低，许多地区发展银行在气候冲击后仍以硬通货管理债务。

相关建议

多边开发银行：

• 不以本地货币放贷的多边开发银行应考虑在尽可能多的债务产品中加入本地货币兑换条款。
• 多边开发银行应积极为债务管理办公室提供在国家遭受气候冲击后将硬通货债务转换为本地货币的选项。

债务管理办公室：

• 当多边开发银行硬通货债务有货币兑换条款时，债务管理办公室应在收益率曲线差异有利时进行贷款转换。
• 在气候相关冲击发生时，如果硬通货债务尚未兑换为本地货币，债务管理办公室应尽早协商转换，以限制货币贬值和波动的风险。
• 在评估贷款条款时，债务管理办公室应关注贷款期间的外汇调整利率，而非本地与硬通货的绝对利率，后者设计上几乎总是较低。

多边开发银行股东：

• 股东应鼓励多边开发银行以本地货币放贷。在不可行的情况下，应鼓励多国发债在其债务产品中加入货币兑换条款。
• 股东应通过提供技术援助和拨款支持，以应对气候相关冲击后货币兑换成本。

^[1] DOI：10.21953/researchonline.lse.ac.uk.00141062