巴利·李、汤姆·贝尔帕克*^[1]、奥列克桑德·基特

德莉娅·梅斯-科恩、弗雷德里克·奥尔伯特、弗兰克·文曼斯*

加布里埃尔·沃克、保罗·杨、本·格鲁姆*。

格兰瑟姆气候变化与环境研究所网站

2026年11月6日

摘要

碳汇量的售价在每吨1至1000美元之间。这一差距很大程度上反映了碳储存时间长短及其储存的确定性，但买家难以判断通过支付更多费用能避免多少风险。作者将金融领域的标准衡量标准“风险价值”改编为碳风险标准。碳风险将不同类型的碳汇归类放在统一的尺度上，并显示买家应购买多少额外碳汇量作为缓冲，以达到永久性目标。最便宜的缓冲不仅取决于每个碳汇量的风险，还取决于碳汇量是否容易同时失效。在这些情况下，添加更多相同类型的碳汇量会成为一种昂贵的保护方式，而混合使用暴露于不同风险的碳汇类型可能更便宜。

决策者要点

1. 碳风险项目为买家和监管机构提供了一个共同的风险指标。它使自然碳汇和技术碳汇在同等规模上变得可比较，超越了两者的界限。
2. 多元化可以降低永久性的成本。购买多种方式的碳汇组合可能比依赖单一固碳方式更便宜。
3. 相关性失败至关重要。野火、风暴和政策变化可能同时冲击许多项目，而投资组合在地理上越集中，其暴露程度就越高。在作者构建的简化示例中，如果项目独立出问题，仅森林碳汇在200年内成本最低。一旦出现相关性失效问题，成本最低的投资组合将是森林碳汇与直接空气捕集并碳封存的组合。
4. 时间范围决定了最佳组合。该研究采用了200年，即英国排放交易计划中碳汇的储存阈值。森林风险可以可靠地模拟数百年，地质储存风险则可追溯数千年，因此时间跨度越长，持久的碳汇作用越大。
5. 固定份额缓冲池可能不足。如今的缓冲池通常预留固定比例的碳汇量，这些量可能对日益增长的气候风险来说过小，也可能对风险较低的项目过大。此外，将信贷与现金相结合，投资于其价值不取决于森林是否燃烧或储存是否泄漏的资产，可能提供更可靠、更具成本效益的保护，正如捐赠基金或养老基金为未来债务预留资金一样。
6. 合规市场需要标准化的风险衡量标准。随着碳汇进入国家气候计划和合规市场，如英国和欧盟的排放交易体系，碳风险可以成为政府和政策制定者管理永久性风险的工具。

代码和数据可在 github.com/BenGroom/CarbonAtRisk获取，更多信息请见 Carbonatrisk.org.

^[1] *星级作者均为格兰瑟姆研究所的撰稿人